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宝能“内耗”,厨邦酱油跌停黟配资开户

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  超市调味品货架上有个胖嘟嘟的身影,就是厨邦酱油[JiangYou]。

  厨邦酱油[JiangYou]

  厨邦酱油[JiangYou]的品牌时间不是很长,大约2014-2015年开始销售。2018年一共卖出了41万吨酱油[JiangYou],按照国家统计局当年578万吨销量来算,市场占有率约为7%。后来我找了平安证券的一份报告,跟我测算的数据差不多。

  酱油[JiangYou]CR5

  厨邦我觉得这个名字起的真的挺好,所谓厨房好帮手,其广告用语广为人知的是那句“晒足180天”,主打高端酱油[JiangYou]。

  广告宣传到位,渠道开拓顺利,厨邦市占率过去两年逐步提升,销售额2018年增长10%,2019年前面9个月增长9%。

  不过,厨邦酱油[JiangYou]的高端身份值得怀疑。我说两个证据,

  一,同等容量的酱油[JiangYou],厨邦的价格其实低于海天,你去京东比较就知道了。我认为厨邦走的是中间路线,就是比海天一般的酱油[JiangYou]卖的贵,但是比海天,千禾真正高端的卖的又便宜。

  二,海天的酱油[JiangYou]毛利率高达30%,但是厨邦毛利率综合不到15%(采用的是中炬高新[GaoXin]制造业毛利替代)。

  不管怎样,靠着厨邦酱油[JiangYou],配资开户上市公司中炬高新[GaoXin]这两年坐上了消费股溢价的快车,市值持续上涨,今年最多涨了35%还多。

  不过,昨天却跌停了。

  跌停的理由不是酱油[JiangYou]卖的不好,而是股权[GuQuan]收购[ShouGou]出问题了:上市公司原本打算收购[ShouGou]厨邦酱油[JiangYou]20%股权[GuQuan]实现全资控股失败。

  这个事件,一方面导致投资者认为上市公司搞不定厨邦和其管理层,认为其控制权有限,另一方面,对于投资者来说,收购[ShouGou]少数股权[GuQuan]意味着公司利润增厚。

  我们以2018年为例,中炬高新[GaoXin]在报表里面列报了0.74亿元。如果按照3.6亿元收购[ShouGou]过来,这是一个相当划算的生意,相当于少数股东权益是5倍PE购买。因此之前股价高涨,是股价里面隐含着投资者的高度期望的。

  期望越高,失望越大,所以昨天中炬高新[GaoXin]跌停。

  接下来具体说说这个收购[ShouGou]咋回事儿。

  厨邦的股权[GuQuan]80%由上市公司中炬高新[GaoXin]通过其全资子公司美味鲜持有,还有20%股权[GuQuan]在另外一个股东曲水朗天慧德企业管理有限公司(简称朗天慧德)手里。

  由于厨邦经营不错线上配资,盈利也好,上市公司希望全资控股,于是决定以3.6亿对价收购[ShouGou]。双方在今年初还签订了股权[GuQuan]收购[ShouGou]协议。

  后来郎天慧德反悔,不想卖了。于是派遣他的法人代表李磊去了美味鲜公司打着办理股权[GuQuan]交接事宜的名义,并把原来定的股权[GuQuan]收购[ShouGou]协议撕毁了。

  美味鲜时任管理层就跟李磊他们重新签订了一份新协议。但是这个新协议被上市公司拒绝了,给出的理由是其未经批准和授权就签订协议。

  后来双方争执不下,找到仲裁机构仲裁。昨天结果出来了,仲裁机构认为,股权[GuQuan]转让协议无效。至此,宝能系中炬高新[GaoXin]收购[ShouGou]厨邦少数股权[GuQuan]失败,股价跌停。

  中炬高新[GaoXin]原来是一家国企,实控人是中山区高技术管委会,持股比例10.72%。2015年股灾后,宝能看上了万科的同时,还看上了中炬高新[GaoXin],于是通过前海人寿一路收购[ShouGou],最终持有24.92%的股权[GuQuan],这部分股权[GuQuan]后来转让给中山润田投资有限公司持有,股票配资背后是宝能系的深圳钜盛华股份有限公司,也就是宝能系旗下。

  当时跟厨邦的李磊签订新合同的美味鲜的总经理,张卫华,实际是宝能系派驻的,也就是宝能系的人。

  收购[ShouGou]少数股权[GuQuan]失利,宝能系姚振华自然非常不满,下令免去张卫华职务。从这个事可以看出,其实宝能对于下属子公司的授权是可能存在漏洞的。这样一个事件前后联系起来看,就像宝能系“内讧”。

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